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中國結算穩妥推出受信用保護債券質押式回購業務 進一步完善交易所債券回購市場體系 增強服務實體經濟能力
  • 發布時間:2021-04-02

近日,中國結算發布《中國證券登記結算有限責任公司受信用保護債券質押式回購管理暫行辦法》,進一步豐富交易所債券回購品種,完善多層次交易所債券回購市場體系,充分發揮市場和金融中介機構在信用風險管理與定價中的積極作用,在相關風險得到審慎管理、嚴守不發生系統性風險底線的前提下,更好支持中小企業、民營企業及地方國企等發行人信用債券的發行和回購交易,進一步提升交易所債券與回購市場對實體經濟的服務能力。

近年來,在證監會統籌部署下,中國結算高度重視、持續加強交易所債券質押式回購風險管理工作,“管券”“管人”措施雙管齊下,適當提高了質押式回購入庫標準,建立并持續完善了債券回購融資的基本風險控制指標體系,通過上述措施交易所債券回購市場質量得到了提升,債券回購風險總體呈現逐步收斂態勢。截至2020年末,債券AAA級信用債占全部入庫信用債券的比例為97.6%,質押券信用資質質量明顯改善,提升了交易所債券回購市場整體穩定性和抗風險能力。

本次推出受信用保護債券質押式回購業務改革措施,重點支持主體AA+級債券,通過搭配信用保護憑證入庫開展質押式回購,旨在實現風險管理與支持實體經濟二者間的較好平衡。該項改革措施一方面有利于更好滿足主體資質稍弱的信用債券回購需求,避免信用分層和市場無甄別“一刀切”對相關債券發行人的不利影響,更好支持其債券發行,促進降低融資成本;另一方面,有利于更好發揮信用保護憑證創設機構在信用識別和定價中的專業作用,促進按照市場化原則構筑交易所債券回購市場多層級風險防范體系,既保障交易所債券回購市場的安全,又促進信用保護工具(CDS)市場的規范發展。

本次受信用保護債券質押式回購改革按照“高標準、穩起步”原則啟動開展,規定了較為完善的風險管理制度,確保相關創新業務風險得到有效管控。一是,規定了較嚴格的信用保護憑證創設機構主體準入資格,選擇資本實力、市場信譽、專業能力較強的證券公司等中介主體開展業務;二是,在業務初期進行較嚴格的業務規模限額管理,根據各家信用憑證創設機構凈資本水平的高低,規定了相應的可入庫創設信用保護憑證規模,確保業務初期總體風險規模在可控范圍內。

目前,受信用保護債券質押式回購改革創新的相關準備工作已就緒,中國結算后續將有序組織開展,并在業務開展過程中,及時評估市場運作情況,不斷總結業務經驗,持續完善受信用保護債券質押式回購制度,促進交易所債券及回購市場持續健康發展。

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